AKBANK TAHVİL İHRAÇ EDECEK

Akbank, Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımlanan özel durum açıklamasında, yurt içinde 2,5 milyar TL'ye kadar farklı vadelerde TL cinsinden banka bonosu ve/veya tahvil ihraç edilmesi ve söz konusu ihraçlar kapsamında Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Sermaye Piyasası Kurulu ve diğer merciler nezdinde gerekli başvuruların yapılması için Genel Müdürlüğe yetki verilmesinin kararlaştırıldığını bildirdi.

KOÇFİNANS TAHVİLİNİN İHRACINA GARANTİ ARACILIK EDECEK

Garanti Bankası Koçfinans özel sektör tahvilinin halka arzına aracılık ediyor. 13, 14 ve 15 Ekim tarihlerinde talep toplanacak 100 milyon TL’lik tahvil, 18 ay vadeli ve 6 ayda bir sabit kupon ödemeli olacak. Tahvilin getirisi 7, 8 ve 11 Ekim tarihlerindeki gösterge tahvil faizlerinin ağırlıklı ortalamasına %1.33 ek getiri eklenerek belirlenecek.
Garanti Bankası Genel Müdür Yardımcısı Gökhan Erün, “Uzun zamandan sonra ilk özel sektör ihracını Koçfinans ile 2006 yılında gerçekleştirmiştik. Yine özel sektör tahvil ihracı için Koçfinans’la işbirliği yapmaktan mutluluk duyuyoruz. Yatırımcılara hazine tahvillerinin üzerinde yüksek bir getiri sunacağız. Piyasa koşulları ve yasal altyapı, özel sektör tahvil ihracı için elverişli bir ortam oluşturuyor ve bu durum daha da sürecek. Öte yandan bu yıl faiz artışı pek olası değil. Düşük enflasyon ve düşük faiz ortamının sürmesi ve piyasaların derinliğinin artmasıyla, özel sektör tahvillerinin yatırımcılar için önemli bir alternatif, şirketler için de öncelikli finansman kaynağı olacağını düşünüyoruz. Bu tip tahvil ihraçlarının toplam borçlanma piyasası içindeki oranı giderek artacak.” dedi.

BDDK'DAN BANKALARIN TAHVİL İHRACINA İZİN ÇIKTI

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu (BDDK), bankaların TL cinsi tahvil ihracına izin verdi. Bankaların TL cinsi tahvil-bono ihraçlarına ilişkin usul ve esasları yeniden belirleyen BDDK, ihraç limitini ihraçcı bankanın özkaynak, tasarruf mevduatı tutarı, banka aktif toplamı, sektör aktif toplamı ve sermaye yeterliliği rasyosu dikkate alarak belirleyecek. BDDK'nın konuya ilişkin yaptığı duyuruya göre, ayrıca ihraççı bankanın, başvuru tarihi itibarıyla sermaye yeterliliği rasyosunun yüzde 12'nin altında olmaması gerekiyor. Bu arada yapılan hesamaya göre mevcut durumda bankacılık sektörünce (kalkınma ve yatırım bankaları hariç) ihraç edilebilecek toplam tahvil/bono tutarının 51 milyar liranın biraz üzerinde olduğu belirtildi.

BANK POZİTİF TAHVİLLERİ 5 EKİM'DE HALKA ARZ EDİLİYOR

BankPozitif’in, sabit getirili tahvilleri halka arz ediliyor. İş Yatırım aracılığı ile halka arz edilecek olan tahvillerden satın almak isteyen yatırımcılar 5-6 Ekim tarihlerinde talepte bulunabilecek.
BankPozitif tarafından ihraç edilecek 100 milyon TL nominal değerli sabit getirili tahvillere ilişkin Sermaye Piyasası Kurul kaydı 23 Eylül 2010 tarihinde ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası ön onay süreci ise 30 Eylül 2010 tarihinde tamamlandı. Tahviller 5-6 Ekim 2010 tarihlerinde talep toplama yöntemiyle satışa sunulacak.
BankPozitif tahvilleri; Gösterge Devlet Tahvili Üzerine ”en az yüzde 1,75 – en fazla yüzde 2,5” ilave Ek Getiri getirecek.
BankPozitif tahvilleri, “Gösterge Devlet Tahvili” üzerine ilave edilecek olan “en az yüzde 1,75 ve en fazla yüzde 2,5” aralığında “Yıllık Ek Getiri” alternatifi sunuyor. Düşük faiz ortamında, alternatif sabit getirili yatırım araçlarının getirileri ile karşılaştırıldığında, faizi önceden belirli, düzenli cazip bir getiri sağlıyor.
BankPozitif Yönetim Kurulu Başkanı Hasan Akçakayalıoğlu halka arzla ilgili olarak yaptığı açıklamada gerçekleşen öncü nitelikteki bu tahvil ihracı ile kredi piyasasında aktif rol oynayan BankPozitif’in yatırım ürünleri alanındaki faaliyetlerinin ilk adımı olduğunu söyledi. Akçakayalıoğlu; “Mevduat faizlerinin düşük seyrettiği ve alternatif yatırım getirilerinin düştüğü bir dönemde çok cazip bir yatırım alternatifi sunmuş oluyoruz. Biz, bu kaynağı günlük kredi işimizin artan hacminde değerlendireceğiz.”dedi.
Tahvil ihracına en az teklif miktarı olan 1.000.TL ve üzerinde yatırım yapacak olan tüm yatırımcılar, tahvillerin getirisinden eşit oranda faydalanabilecek.

HALKTAN BORÇLANMANIN ŞİRKETE MALİYETİ %12.4

Yüksek faizler ve belirsizlik nedeniyle banka kredisinden uzak duran şirketler tahvil ihracına da pek sıcak bakmıyor. İhraç maliyetleri özel sektör borçlanma araçlarının önündeki en önemli engel. Risk primi, kotasyon ücreti, saklama ücreti, kayda alma ücreti ve stopaj gibi maliyet unsurları alt alta toplandığında 100 milyon TL'lik tahvil ihracının ortalama maliyeti yüzde 12.45'e geliyor. Bugüne kadar sadece 6 şirket tahvil ihracı yoluyla finansman ihtiyacını karşılarken, Koç Tüketici Finansman ise 100 milyon TL'lik yeni bir halka arz için SPK'ya başvuruda bulundu.Sermaye piyasasından bugüne kadar Koç Tüketici Finansman'ın yanısıra Koç Fiat Kredi Tüketici Finansmanı A.Ş., C Faktoring, Creditwest Factoring A.Ş., Altınyıldız Mensucat ve Konfeksiyon Fabrikaları A.Ş ve TEB tahvil ihracı yoluyla borçlandı.
İHRAÇ MALİYETLERİ YÜKSEK
Türkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşları Birliği Yönetim Kurulu Başkanı Nevzat Öztangut, devletin azalan borçlanma ihtiyacı ve ekonomik istikrar ile beraber düşen reel faiz oranlarının, özel sektör borçlanma araçlarının ihracı önündeki önemli bir engeli ortadan kaldırdığını hatırlattı. Öztangut, ancak olumlu gelişmelere rağmen ihraç maliyetlerinin, özel sektör borçlanma araçlarının önündeki en önemli engel olarak kalmaya devam ettiğini belirtti. Öztangut, "Özel sektör borçlanma senetlerinin yatırımcıya sunacağı getiri, yatırımcı talebini çekebilmek için mevduat ve kamu borçlanma senetlerinin üzerinde, arz tarafında ise ihraççıyı özendirebilmek için kredi maliyetlerinin altında olmalıdır. Bu aralığın dışında kalan oranların ortaya çıkması, özel sektör borçlanma araçları piyasasının gelişmesini engelleyecektir" dedi.
İKİNCİ EL PİYASASI GELİŞMEMİŞ
Tahvil piyasasındaki diğer problemlere de işaret eden Öztangut, şöyle devam etti:"Çıkardığınız tahvili satabilmeniz için belli bir müşteri kitlesine sahip olmanız lazım. Bu da daha ziyade bankalarda var. Banka da BDDK kurallarına göre ihraçcı şirketin tahvilini aldığınız zaman grup kredileri içinde görünüyor. Örneğin X şirketinin çıkardığı tahvili, o şirkete açılan kredilerin içinde görünüyor. Dolayısıyla bir nevi banka ile ihraçcı arasında kredi ilişkisinin bir parçası gibi devam ediyor. Diğer tarafta ikinci el piyasası da çok gelişmiş değil. Bunun gelişmesi, tanınması zaman alacaktır. Maliyet açısından ise yüzde 1-2'ler bile bugünkü ortamda önemli olduğuna göre tahvil daha avantajlı. Aynı zamanda daha uzun bir finansman aracı."

Koç Tüketici: 18 ay vadeli kredi yok
Son 3 yıl içindeki altıncı tahvil ihracına hazırlanan Koç Tüketici Finansmanı Genel Müdürü Kürşad Öçel, tahvil ihracının banka kredisine göre en büyük avantajının bir defada büyük montanlı ve uzun vadeli kaynak yaratması olduğunu söyledi. Öçel, "Tahvil ihracı yoluyla hem bir defada 100 milyon TL'lik kaynak bulma imkanını yakalamış oluyoruz hem de 18 ay vadeli borçlanıyoruz. Oysa şu anda 18 ay vadeli kredi imkanı yok. Maliyet devlet tahvilinin bir miktar üzerinde bir marjla oluşuyor. Banka kredileriyle birebir kıyaslamak doğru değil. Tahvilin o tarihteki fiyatına göre değişebiliyor. Piyasaya baktığınızda bazı bankalarda daha ucuz daha pahalı fiyatlarla karşılaşabiliyorsunuz" diye konuştu.

Tahvil ihracının maliyet unsurları
*Kayda Alma Ücreti: Sermaye Piyasası Kurulu, özel sektör borçlanma araçlarında ihraç tutarı üzerinden %0,2 oranında kayda alma ücreti alıyor. Bu kesinti devlet borçlanmalarında yok.
*Kotasyon Ücreti: Özel sektör borçlanma araçlarının İMKB'ye kote ettirilmesi de bir maliyettir. Kotasyon ücreti nominal ihraç tutarının %0,1'i olarak belirlenmiştir. Ancak kotasyon ücretinin 1.000 YTL'den az, 10.000 YTL'den fazla olmaması şartı getirilmiştir. *Saklama Ücreti: Merkezi Kayıt Kuruluşu saklamaya konu olan özel sektör tahvillerinden nominal değer üzerinden yıllık onbinde 1,5 (=%0,015) oranında saklama ücreti alıyor.
*Bu maliyet unsurlarına ek olarak banka garantisi (istenirse), derecelendirme maliyeti (istenirse), aracılık maliyeti, yüklenim maliyeti gibi maliyet unsurları da mevcut. Ancak, bunlar piyasa ve rekabet koşulları çerçevesinde değişkenlik gösterdiğinden kesin tutarları bilmek mümkün değil.
Ayfer ARSLAN-AKŞAM GAZETESİ